核心要点： 2023 年11 月24 日-2023 年12 月29 日，半导体行业指数回调沪深300 下跌3.02%，上证综指下跌2.17%；深证成指数下跌3.2%，科创50 下跌1.48%。行业指数方面，申万半导体指数下跌1.82%，在所有二级行业中排序38/125。半导体行业供应端调整已经基本到位，但需求端尚未出现显著的复苏信号，叠加短期内市场无新利好消息出现，板块震荡态势预计仍将延续。 费指上涨，存储行业供给端严控产量、产品ASP 上行趋势明朗2023 年全年受AI 通用大模型面世落地及AI 领域多种应用落地推动，费指持续上行。截至2023 年12 月29 日费城半导体指数收于4175.47 点，年初至今涨幅为66.95%，双周同比上涨1.42%。但2024 年初受美联储政策出现摇摆，AI 发展及传统消费电子需求预期转向保守影响，费指出现震荡。 DRAM 市场下游需求仍呈现结构性复苏，受PC 新品拉动及AI 推动，供给端新增产能放量有限影响，DDR5 产品市场渗透率稳步提升，11 月度合约价上涨约2.94%；HBM 依旧呈现供不应求的态势，台湾《电子时报》消息显示英伟达为确保HBM的稳定供应，已向SK 海力士和美光支付预付款。DDR4 受供给端几大厂商严控产出影响，现货均价上行；DXI 指数上行态势延续，2023 年初至12 月29 日的指数跌幅已缩窄至9.01%。NAND 市场供给端价格调涨决心坚定，市场逐渐接受涨价；且对于2024 年存储端价格上涨的预期增强，或可逆向推动下游备货需求。 年终结算及年初淡季影响，行业市场NAND 价格近期平稳。2024 年几大存储原厂策略明确，预计仍通过持续调整供应从而拉涨存储颗粒及产品价格。 投资建议 AI 大模型的持续优化及多样化AI 应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求，推动新一轮AI 基础设施建设的开启，将带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU 等多种半导体硬件的市场需求。传统消费电子领域复苏在望，半导体产业库存去化已有显著成效，需求端消费电子、工业领域的回暖迹象渐显。晶圆代工行业的竞争加剧，2024 年上半年价格预计持续下调，利好上游IC 设计企业。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。 风险提示 下游市场需求不足；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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