【热点解析】华泰证券：国内竞争激烈短剧出海市场空间广阔

我们认为，短剧出海已成为行业必然选择：1）国内监管逐步常态化，政策鼓励优质微短剧出海，多平台积极行动响应政策要求；2）国内微短剧市场竞争激烈。一是网络微短剧备案量与上新数持续增加，23年1-11月网络微短剧备案数量已达到2580部，22年备案数量为2775部。23Q1-Q3共上新微短剧705部，22年上新数为454部；二是题材与内容同质化加剧行业竞争；三是国内短剧成本呈上升趋势；3）海外市场空间广阔。一方面欧美用户付费意愿高，另一方面海外观众喜好多元，制作方创作空间更大；4）网文出海为短剧出海奠定用户基础，网文厂商具备内容优势。

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短剧出海呈现三大趋势：1）剧集内容本土化，各平台深耕目标市场，依据当地语言文化背景进行创作；2）目标市场分化，目前主要集中在欧美与东南亚市场；3）投放设计精细化，各平台依据自身特点进行特色化营销投放。此外，短剧出海也面临一些风险，包括语言文化背景差异对制作方提出更高要求；版权保护面临困难，东南亚市场盗版现象严重，欧美地区版权成本高；持续获利面临挑战；各地数字内容监管措施为短剧出海增加了不确定性。

短剧市场近期在A股也是炒作了一把，这个方向大概率还是一个资本炒作的过程，比如当时steam的《完蛋了我被美女包围了》短剧游戏爆火，现在还火吗？已经悄声匿迹了，短剧出海这个事情理论上是可行的，但是想要真正实现大幅盈利并不是简单的事情。技术走势来看，短剧互动游戏板块成立之后出现一波震荡上扬，随后跟随指数开始调整，基本涨幅也已经吃完了，所以这个方向可能有部分品种有会机会，而整个板块想要出机会难度还是比较大的。

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